本文摘要:截至2月22日,全国各地在春节期间已更新了生产和消费数据。

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截至2月22日,全国各地在春节期间已更新了生产和消费数据。假期前,市场普遍认为“就地过年”将对经济产生负面影响。

在假期前的特别报告中,“农历新年”的经济影响有多大? “我还作了关键分析。在本报告中,我们结合了更新,更全面的春节生产和消费数据,以进一步分析“元旦”对经济的实际影响。核心观点:1.生产方面:“就地过年”对工业生产产生积极影响。

> 城内交通和电力消耗数据显示,假期后恢复工作和生产的速度明显加快。> 高频生产数据显示,春节期间的开工率高于2019年。

> 工业用电数据显示,春节期间工业生产增速可能更高。2.消费者端:仍然疲软,但好于假期前的市场预期。春节期间的消费疲软主要是由于流行病的持续影响。

假期前人们普遍没有预计“当地农历新年将对消费产生重大影响”。> 整体短途消费比预期要好; 整体长途消费低于预期。3.综上所述,“原地过年”对工业生产的积极影响似乎是对短途消费的提振和对长途消费的拖累。对经济的总体影响可能倾向于是中性的(节假日前通常被认为是负面的)。

相应地,很有可能第一季度的GDP增长率不会低于年初的市场预期(18%-20%)。我国的防疫能力已经很成熟。即使随后的流行再次爆发,对消费和经济的拖累也可能相对有限。

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在中性假设下,今年经济复苏和利润改善是大势所趋,短期的“顺周期”相对确定。这也进一步表明,今年货币政策将趋紧,流动性将趋于萎缩。报告摘要:1.生产方面:“农历新年”对工业生产产生积极影响。从运输,开工率和工业用电量等高频数据来看,春节期间工业生产的概率大大高于2019年的水平。

> 城市内的交通和电力数据显示,今年假期后恢复工作和生产的速度明显加快。根据前几年发电用煤的趋势,在第一个月的15号以后将逐渐恢复正常。

在今年的春节期间,大多数城市假期后两个工作日的出行强度接近正常水平。在浙江等一些省份,假期后的第一天将近一半的企业恢复了生产。> 高频生产数据显示,春节期间的开工率高于2019年。

2021年春节的高炉开工率和PTA开工率分别比2019年农历同期高0.7和3.4个百分点,反映出相应行业中有更多公司选择在此期间继续开工。假期。> 工业用电数据显示,春节期间工业生产增速可能更高。

例如,福建和江苏的工业用电量分别比2019年增长了50%和26%。2.消费者方面:仍然疲软,但要比假期前的市场预期要好。>春节期间消费疲软的主要原因是流行病的持续影响,以及人们对假期前的普遍预期是“就地中国人”。

新年将对消费产生重大影响”。根据商务部的数据,2021年春节期间全国重点零售餐饮企业的销售额为8,210亿美元,比2019年增长4.9%,仍显着低于往年(平均增长10.5%)。2015-2019年同期),反映出消费仍然疲软; 但是4.9 2020年第四季度的增长率保持平稳,这表明当前这一轮的冬季流行病和“农历新年”可能并没有给消费带来新的冲击。

值得一提的是,从绝对值来看,2021年比2019年的1050亿元大幅下降18%,与商务部宣布的4.9%的增速有很大出入。统计口径(样本企业)应该发生重大变化。> 整体近距离消费情况好于预期。

“春节档”电影票房创历史新高,观影人数较2019年增长22%。与2019年相比,许多省市春节期间重点业务发行企业的销量均有明显增长。疫情控制超出预期是核心原因,家庭消费向价格较高的一线和二线城市的转移也提供了支持。> 长途旅行总体消费低于预期,交付量明显低于预期,旅游业差异明显。

春节期间,全国发送的乘客数量比2019年下降了约75%,高于假日之前交通运输部预测的60%。北京和上海等一线城市和短途旅游在2019年已恢复到89%以上,而云南和四川的传统长途旅游与2019年相比仍下降了约50%。

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3.综上所述,“原地过年”对工业生产的积极影响似乎是对短途消费的提振和对长途消费的拖累。对经济的总体影响可能倾向于是中性的(节假日前通常被认为是负面的)。

相应地,很有可能第一季度的GDP增长率不会低于年初的市场预期(18%-20%)。此外,根据这次冬季疫情防控经验,再次表明我国的疫情防控能力已经非常成熟,即使随后的疫情再次爆发,对消费和经济的拖累也有可能。

相对有限。结合最近全球疫苗接种的稳步进展和流行病的普遍减少,表明在中性假设下,经济复苏和利润改善将是今年的主要趋势。短期的“亲周期性”是相对确定的,它进一步表明今年货币政策将收紧,流动性将得到改善。

倾向于收缩。风险警告:流行病的发展超出了预期,外部环境的恶化超过了预期,政策的强度达不到预期。

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